PTA 新减产能预期紧缩加工费

  下半年中国PX投产压力逐渐兑现,但亚洲PX均衡表累库速度仍可控。预期PTA均衡表7月迎来库存拐点,从去库进入累库周期。原油价钱下行继续推涨PTA本钱。

  下半年PX新减产能较多

  7月开端,PX新减产能投产压力逐渐兑现。往年全世界新增PX产能约585万吨,对于应全世界PX产能增速约7.6%,而中国PX产能增速正在17%。从投产节拍来看,中国PX新减产能辨别是浙石化二期的1#以及2#,将辨别正在7月以及四时度兑现。下半年PX检验方案同比偏偏少。今朝发布的PX检验量同比分明缩量,7月开端,PX检验量将疾速膨胀。

  正在PX与PTA新减产能错配状况下,上半年PX毛利疾速反弹。PX新减产能正在7月才开端兑现,供给增量兑现较晚;而PTA新减产能正在1月已经有福建百宏250万吨和2月虹港石化二期250万吨兑现,推进PX加工费从最低140美圆/吨疾速拉升至280美圆/吨左近。

  5月开端PX加工费疾速回落至200—230美圆/吨,提早买卖7月浙石化PX投产预期和后续PX累库周期。

  亚洲PX需要方面,假定日韩PTA完工率后续变化没有年夜,次要变化来自中国PTA产量的预估,包括7月及9月逸盛新资料2套330万吨PTA投产预期。若PTA新减产能逸盛新资料2#兑现不迭预期,则从8月开端PX累库速率或者有所放慢。

  PTA新减产能逐渐兑现

  第二轮PTA新减产能压力将正在7月开端兑现。往年新减产能约正在1160万吨,百宏250万吨、虹港二期250万吨均正在年终已经兑现。别的,逸盛新资料两套330万吨产能鄙人半年兑现,此中逸盛新资料1#330万吨,一套反响器已经正在6月20日试车,方案6月尾以前三套反响器连续开车,存眷后续2#330万吨安装投产的详细工夫。

  二季度PTA安装检验同比分明添加,一是长停安装添加,二是年夜厂增产保价。6月下旬恒力逸盛再度增添合约量,恒力7月合约量增加50%,逸盛石化7月合约量增加30%,PTA加工费重返500元/吨以上。预估PTA加工费将临时正在350—500元/吨区间彷徨。

  终端需要不时修复

  往年终端增速同比尚可。1—5月聚酯产量增速正在22%,但终端增速较聚酯产量增速更高,因而往年坯布库存同比低于今年。下半年聚酯待投产方案充分,1—5月已经兑现240万吨,仍有426万吨等候下半年兑现,三季度为207万吨,四时度为218万吨。

  终端织机开端高位降负。二季度织机及加弹增速保持高位,但内贸及外贸新增定单仍普通,不分明的超预期增加。坯布库存压力固然同比下滑,但环比压力逐渐上升。正在定单普通布景下,终端工场对于聚酯的推销志愿普通,质料备货天数仅正在1—2周低程度,招致聚酯长丝厂库压力较年夜,因而往年长丝工场的发卖战略是脉冲式贬价匆匆销,以转移库存压力。6月下旬外贸定单稍有改进,存眷后续改进力度。聚酯完工率均匀仍正在91%以上运转,同比处于高位。长丝完工率同比仍保持正在高位,跟着长丝利润紧缩,后续贬价匆匆销的空间无限,因而长丝完工临时看有紧缩的能够。

  综上所述,正在原油价钱坚硬布景下,估计石脑油加工费正在100美圆/吨,PX加工费为200美圆/吨,PTA加工费为400元/吨。假定布伦特原油正在75—90美圆/桶,则PTA相对价钱正在4580—5120元/吨。若下半年服饰需要增速超预期,或者PTA安装增产或者毛病超预期,则PTA加工费将下跌150元/吨摆布,PTA价钱对于应正在4730—5270元/吨。